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西南證券:地產股投資價值顯現,業績確定性強首推龍光地產

觀點地產網 ?

2019-05-10 14:33

  • 根據2018年末已售未結的貨值估計,預計公司2019年核心凈利潤增速在30%以上,業績確定性依然很強。

    西南證券發布最新研究報告認為,近期地產板塊出現調整,市場重回Alpha行情,地產股性價比再提升,依舊維持板塊“強于大市”的投資觀點,4月中旬以來的調整空間已較為充分,擇股偏好銷售、業績和風險溢價改善重合維度多的個股,H股推薦龍光地產(03380)等高成長型房企。

    該機構指出,龍光地產業務符合預期,是高彈性大灣區標的。公司在2018年實現收入441.4億元(+59.4%)、核心凈利潤76.5億(65.7%)、歸屬于母公司股東凈利潤82.9億(+27.0%)。2018年公司核心利潤率達17.3%,在業內處于領先水平。根據2018年末已售未結的貨值估計,預計公司2019年核心凈利潤增速在30%以上,業績確定性依然很強。

    西南證券認為,地產調控或進入城市協同模式,大灣區地產發展空間十足。受益于國家戰略利好,珠三角九市的房地產市場將獲得更為持久的支撐,城市協同發展趨勢明朗,人口流動將更趨頻繁,中心城市房價體系的聯動性將更趨明顯。目前,龍光地產已經基本實現了粵港澳大灣區9+2城市群全覆蓋,可售資源十分豐富,大灣區貨值占總貨值比重為82%,深圳土儲貨值超過1800億,從集中度來看龍光地產在TOP50房企里面占比最高。

    該機構預測,隨著按揭貸利率的下行、交易稅費的降低以及大灣區協同效應的顯現,龍光地產銷售增速超越一線房企,2019年銷售額有望再次突破。此外,公司不斷拓展多元化的融資渠道并加強銷售回款,報告期內財務結構表現穩健。截止2018年末,公司凈負債率約63.2%,同比下降了4.7個百分點,報告期內平均借貸成本僅為6.1%。

    審校:徐耀輝



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